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铁矿价格很难突破前期高点 也仍无法回调?

作者:admin 时间:2019-04-17 09:07

俞晨丨上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石分析師

核心觀點

?.簡單來說就是供應下降需求增加,導致礦石有了進一步上漲。

?.所以綜合來看,五月份鐵礦石的供需面較四月份出現一定反轉,所以在無其他利好刺激的情況下,鐵礦石價格較難突破前期高點,甚至有出現回調的可能性。

?.短期內整個黑色市場還不會馬上出現持續性下跌的趨勢。

大宗內參:爲什麽清明節後鐵礦一直在上漲?您認爲這種漲勢會持續多久?

俞晨:清明節之後的鐵礦石上漲,最主要還是四月份的鐵礦供需面,相對比三月份更爲樂觀。從供應端來看,主要三月下旬澳洲飓風的影響,導致在四月的前兩周整個到港影響非常大。此次飓風造成澳洲的部分港口設備和鐵路運輸,都出現了一些故障,所以飓風的影響量是超過預期的,從最初1000萬噸的影響量評估,到最終影響超過1500萬噸。另外整個三月,巴西北部系統一直處于雨季狀態。因爲強降雨,巴西的發運量下降的非常厲害。包括到現在四月份爲止,一直都還沒有恢複到正常水平。綜合來看,澳巴四月份的影響量要比三月份更嚴重一些,導致供應端缺口非常大。

需求方面,在三月底采暖季限産結束後,四月開工迎來一個複産高峰。在四月頭兩周,開工率基本大幅上升。高爐利用率從77.5%上升到了81.74%,接近去年利用率最高點。簡單來說就是供應下降需求增加,導致礦石有了進一步上漲。

大宗內參:您對鐵礦後市複産怎麽看?鐵礦供給對價格的影響大概時間是什麽時候?

俞晨:目前來看,高爐開工率經過兩周的複産兌現,四月下旬的複産計劃已經較少,並且五月份按照政策要求,唐山非采暖季五月限産影響力度要比四月份更大一些。所以甚至可能會面臨,後期開工率出現下降的情況。另外發運量方面,澳洲已經在逐漸恢複。上周發運量是1300萬噸,雖然離1600到1700正常周度發運量水平,還有一定距離。但較前期單周1000甚至最低700多的水平相比,還是明顯增加的。此外,如果按vale所提達到3.07億噸的年度最低銷量預期來看,至少vale後面周度的發運量還要再增加100-150萬噸。平均周度達到600萬噸以上,才有可能完成這個保底的增量。5月份出了雨季後,巴西發運增量還是有很大可能性的。

所以綜合來看,五月份鐵礦石的供需面較四月份出現一定反轉,所以在無其他利好刺激的情況下,鐵礦石價格較難突破前期高點,甚至有出現回調的可能性。

大宗內參:從曆史上看,地産銷售轉負之後新開工也會轉負,這會對黑色産生哪些影響?

俞晨:短期內整個黑色市場還不會馬上出現持續性下跌的趨勢。近期鋼材表觀需求表現不錯,鋼貿商手中庫存並不多,所以壓力不大。價格波動主要是馬上要進入五月份開始進入需求淡季,市場對于後市需求能否持續,鋼廠利潤能否進一步增加,還是有許多不確定性。同樣,我們看到鋼廠並沒有大規模補原料庫存,或者拼命提高産量。所以就當前基本面而言,整體較爲利好,但後期仍有較多不確定性抑制了價格進一步走強。

所以目前還是應該關心整個建材的成交量,還有鋼材的庫存數據,看看需求是否有持續性放緩的迹象。鐵礦方面,我認爲需要去關注鋼廠的一些補庫動態。現在鋼廠噸鋼毛利潤在600元附近,這個利潤位置相對比較敏感。正好處于高低品礦需求的分界線水平。從目前鋼廠情況來看,鋼廠整體還是偏謹慎。一方面是它的原料庫存沒有增加,我們調研的64家庫存還是在1600萬噸的水平,曆年同期差不多在1800-1900萬噸的水平,當前可用天數26天也低于去年28天的平均水平。另外就是鋼廠現在配礦的配比,還偏向于一些性價比較高的品種,並沒有針對澳洲主流礦,增加像PB粉、金布巴粉之類的使用量。所以需要看到鋼廠增加原料庫存或者說增加主流中高品粉礦的用量,釋放利好信號,礦價才有上漲支撐。